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百麗之后,張磊再造奇跡!高瓴資本狂砸400億拿下格力電器

2019-10-30 16:10:58   來源:投資家網  作者:資本不相信眼淚 

摘要:正當人們將目光聚焦在區塊鏈的時候,張磊正帶領高瓴資本贏得一場曠日持久戰爭的勝利。

來源:投資家網

作者:資本不相信眼淚

正當人們將目光聚焦在區塊鏈的時候,張磊正帶領高瓴資本贏得一場曠日持久戰爭的勝利。

10月28日晚,格力集團函告格力電器,經評審委員會對參與公開征集的兩家意向受讓方進行綜合評審,確定珠海明駿投資合伙企業(有限合伙)為最終受讓方。

根據格力電器此前披露的方案,格力集團將轉讓所持格力電器9.02億股,占公司總股本的15%,轉讓價格由不低于45.67元/股調整為不低于44.17元/股,意向受讓方需繳納63億元作為保證金,轉讓總金額不低于398億元。

珠海明駿背后的基金管理人則為珠海高瓴股權投資管理有限公司(即高瓴資本)。這意味著,高瓴資本成為長達6個多月“格力電器400億股權之爭”的最終贏家。

這是張磊500億接盤鞋王百麗后,在VC/PE行業創下的另一奇跡。同時,高瓴資本入主格力,還成為PE參與國企混改的經典范本,具有里程碑意義。

25家機構參與價值400億股權爭奪戰

今年3月,格力電器突然發布信息稱,收到格力集團的通知。控股股東正在籌劃轉讓所持有的部分格力電器股權,或涉及控股權變動。

此消息一出,引起業內嘩然,大家都在揣測轉讓格力電器的股權比例。直到數日后,格力集團宣布股權轉讓比例為15%,價值約400億元。

格力集團的動作很快在資本市場中應驗,受該消息影響,格力電器復牌漲停,股價報51.93元,市值達到3124億元。但這一切對于格力電器來說,只是剛剛開始。

一場圍繞價值400億股權的大戰即將上演。2019年5月22日,有25家投資者參與了格力投資者見面會,陣容堪稱全明星。包括高瓴資本、博裕資本、淡馬錫控股、厚樸投資等。

雖然參與者陣容豪華,各個實力不俗。不過,由于征集受讓方條件苛刻:必須要交付63億元保證金,簽約后5個工作日付40%等,23家機構被拒門外,僅剩高瓴資本與厚樸投資。

關于這兩家機構誰能最后獲勝,在花落高瓴資本前,外界曾議論紛紛。有PE投資人早前向投資家網表示,“高瓴厚樸之爭”他更看好高瓴,看好張磊。“他是一個可以創造奇跡的人。”

2進1競逐賽,為何高瓴資本贏了?

高瓴資本近年來在VC/PE、創投圈都獲得了極高人氣值。特別是職場人生始終頗具“傳奇色彩”的創始人張磊。從當年的河南高考狀元,到如今手中掌握巨資的私募掌門人,張磊被譽為中國當代“價值投資”的教父級人物。“他肯定不會放過格力的機會。”該投資人說。

對于另一家競爭者厚樸投資,雖然名氣不及高瓴資本,但其在智能制造、芯片、新能源等領域布局廣泛,掌舵者方風雷更是大名鼎鼎,中國本土投資的前輩級人物,早期中金公司重要一員,在國有資本運作方面經驗豐富,資源雄厚。如果從這一點來看,厚樸對格力更有價值。

在這場2進1的競逐賽中,最終還是高瓴資本更勝一籌。“高瓴資本此前投出了太多優秀企業,騰訊、京東、美團、滴滴,每一個都堪稱行業巨頭。這個重要因素格力不會不考慮。”某券商分析師向記者表示,“格力要想在未來獲得長遠發展空間,需要高瓴資本進入。特別是它們的投資組合中不乏流量巨頭、電商巨頭,這些都是格力非常需要的資源。”

高瓴資本押注格力電器,是張磊實現價值投資的重要一步。格力將給高瓴資本創造更多可改造的空間。這是格力電器必須要經歷的一步,實現企業轉型升級。董明珠也曾明確表示,“格力需要的是真心誠意愿意幫助格力電器發展的企業,不會讓野蠻人進來。”

在這一點上,高瓴資本非常契合。那么,為什么是張磊贏了?因為,高瓴資本與格力電器淵源頗深。早在十多年前,高瓴就開始投資重倉格力。不單是格力,包括騰訊、京東都是高瓴持續重倉的企業。這與張磊追求價值投資的理念有關。

他常說,“找到最好的公司,做時間的朋友”,是對價值投資最好的詮釋之一。投資回報的本質是作為企業擁有者,獲得管理團隊為企業創新成長帶來的價值積累。人們往往感慨,投資最貴的不是錢,而是時間。愿意付出更多的時間去研究,去持有,去陪伴企業的成長,即“花足夠多的時間,做最好公司的朋友”。這種長期堅持和信賴,來源于充分的理性判斷和風險認知,以及發自內心的勇氣和誠實。

正是憑借這樣的投資理念,使高瓴資本不單是扮演投資人的角色,而是做企業的朋友陪伴共同成長。當年,京東還不是一家巨頭企業,高瓴資本進入后,各種牽線搭橋,幫助企業各方面提供成長。不只帶來錢,是PE巨頭高瓴資本的投資特色,就像VC巨頭紅杉中國一樣,或許是為什么紅杉中國沈南鵬與高瓴資本張磊是VC/PE行業財富最多的兩位投資人吧。

“讓企業家坐主駕駛位”、“原有管理層為主導”

實際上,此次外界看好高瓴資本入主格力電器,也不單是它們之前投出的那些明星企業,或者說不單看中騰訊、京東、滴滴、美團點評這些案例,更重要的點仍在百麗。近期,張磊在《清華金融評論》發表署名文章,透過百麗的案子,系統的闡述了他的投資思路。從中或可一窺高瓴資本參與格力混改及后續科技賦能的路線圖。

作為曾經的鞋業巨頭,百麗曾經輝煌無限,2007年在香港完成上市,產品風靡亞洲,一度創下“很少有女孩子沒聽過百麗,沒買過百麗鞋的品牌神話。”然而,隨著近幾年科技高速發展,傳統零售業遭受沖擊,步伐緩慢,經營受困,百麗不曾例外。

百麗的問題,其實也是中國實體企業普遍存在的問題,轉型困難,向線上發展沒有底氣。高瓴資本在2017年接盤百麗,并沒有在管理上做出重要改變,而是著手企業數字化轉型。

高瓴助推百麗數字化實踐,體現了高瓴資本“讓企業家坐主駕駛位”賦能實體經濟的一貫思路。張磊對高瓴的定位是“實體經濟與科技企業的融合媒介”。他認為,資本要在科技企業與實體經濟的啞鈴兩端發揮融合創新作用,才有機會推動新技術與傳統產業有效結合,幫助和支持傳統企業進行跨地域、跨時間、跨行業的創新升級。

張磊和高瓴資本管理層曾多次表示,私有化百麗后,并非一般意義上的親自“下場”運營,而是仍以原有管理層為主導,依靠百麗直營的2萬家門店和10多萬店員以及供應鏈能力等最核心的資產和核心競爭能力,在不改變百麗原有業務流程的基礎上做業務增量。

不過多干預企業經營管理,或許也是格力集團比較看中高瓴資本的一點。對于本次交易,另一大關注點則聚焦在,董明珠身上。

作為陪伴格力電器成長的早期核心骨干,董明珠一直是外界最為關注的對象。自2001年起,董明珠便擔任格力電器總裁,2012年升任董事長。今年初,格力電器完成換屆選舉,董明珠高票實現連任,任期至2021年。足可見,格力集團對她期望值仍然很高。

65歲的董明珠也在同一時期高調表示,2023年,格力要實現6000億元銷售目標。對于高瓴資本的入主,是否會對現有以董明珠為代表的格力電器管理層產生影響,目前仍是未知數。

雖然高瓴資本的投資策略主張不干涉現有管理層對公司的管理。但董明珠的風格有“霸道總裁”著稱,她又是一位非常有影響力的企業家,大IP,是否與高瓴資本配合好,讓格力電器更上一層樓,還需拭目以待。上述接受投資家網采訪的投資人表示,“看好這次強強聯合”。


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