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網易有道能否成功拯救網易?

2019-10-29 09:16:03   來源:投資家網  作者:飛碟瓜 

摘要:“網易有道能否成功拯救網易?”

“網易有道能否成功拯救網易?”

來源 l 投資家(ID:touzijias)

作者 l 飛碟瓜

這兩天,“網易有道”上市的消息刷爆了整個朋友圈。

10月25日,網易有道在美國紐交所上市,股票代碼為“DAO”,發行價為17美元,對應市值19億美元,相比去年11.2億美元估值,溢價170%。

自此,網易有道成為網易旗下第一家獨立上市的企業,并且是國內互互聯網圈企業內第一個把在線教育做上市的事業部。

(圖片來源:視覺中國)

而且這次上市,網易搞了一波神操作,為自己的上市造勢。在敲鐘之前,網易有道一堂別開生面的在線公開課——將有道的老師和工作人員請來紐交所講課。內容從紐交所老炮之華爾街往事,到“杠桿原理”和“沙堆原理”的股市物理世界,又到“牛市”之英語怎么說……網友如此評論,“在紐交所旁邊開直播課,這個很有道。”

丁磊通過公開信對話全國老師::“我無疑是做不成老師了。但我懂技術,懂互聯網。所以這些年,我們做了網易公開課、網易有道詞典、有道精品課等教育產品。最終還是和你勉強同行了。”丁磊大方宣布,將網易有道詞典筆2.0,免費贈送給全國所有的英語老師,“督促”大家“高效學習”。

(紐交所副主席Chris Taylor(右一)也收到了網易有道詞典筆2.0)

這次網易有道在上市過程中,不僅獲得了網易最大機構股東Orbis基金重金加持,還獲得了網易集團CEO丁磊參與認購的2000萬美元。

“網易有道”的上市,對網易有著至關重要的作用。要知道,最近一年時間里,網易股價遭遇重挫,最低時曾降到了189美元,與最高時的295美元相比縮水36%。

雖然從表面上來看,網易的確是取得了一定成績。2019年第二季度財報顯示,網易凈收入同比增長15.3%,GAAP凈利潤同比增長45.8%,環比增長28.9%。但平靜的水波之下,實則是暗流涌動。

眾所周知,網易的大頭是游戲,網易的核心競爭力在游戲。但2019年第二季度財報顯示,網易游戲業務毛利率為63.1%,而上一季度和去年同期分別為63.7%和64.3%,同比環比雙雙同時下降。

再加上,網易實在是太依賴游戲了,在游戲喊個有遭遇嚴格監管、政策充滿不確定性的當下,可謂是隱憂重重。目前游戲收入占網易總營收比例高達61%,而反觀騰訊,游戲占比已下降至30%。

此前,曾最被網易寄予厚望,能接棒游戲的撐起網易的,是電商業務。丁磊還在2015年的第二屆世界互聯網大會上表示:“通過網易考拉、網易嚴選等電商業務,花三到五年時間再造一個網易。”

但這又是一項“賠本賺吆喝”的買賣。因為考拉采用類似京東的自營模式,屬于那種繼續增大經營,就需要大量的資金支持的模式。在網易游戲、廣告毛利率均超過60%,而電商僅在9%左右,而同期阿里巴巴高達43%,電商的營收增速更是由去年同期175%下降至20.2%。

于是,今年9月,丁磊以20億美元把考拉賣給了馬云,瀟灑套現離場。

網易的內容領域更是風波不斷,2018年以來,網易博客停止運營,漫畫業務賣給B站,網易相冊關閉,所有理財產品全部下線,漫畫業務交給B站,云音樂遭下架處罰。

因為丁磊就是個大孩子,那么多錢放他手里不放心。

對網易和丁磊都有著知遇之恩的段永平在被問及賣出網易的原因時,還說了這么一句話——因為丁磊就是個大孩子,那么多錢放他手里不放心。

所以,如今一向佛系的丁老板,現在也開始有了危機感,迫切需要用“新的故事”來重新贏得資本以及公眾的信心。

作為資本市場上“網易系”的大兒子,網易有道的地位實際上是在2018年才開始受到重視的。

成立于2006年的網易有道,最初做的是搜索,丁磊還曾親赴北京為有道發布會站臺,并在會場向外界許諾,有道搜索將在3年內超越百度。

但搜索的故事并不好講,即使做了好幾年,但市場份額還是少的可憐;更何況做搜索相當燒錢,而丁老板一向以節約著稱。

反而是2011年上線的有道詞典,僅用半年時間用戶量就突破1億大關,同年中國網民數量為5.13億,相當于每5個網民中就有1人在使用。因此,網易果斷放棄了搜索業務,轉而向詞典方向發力。

但工具類產品的天花板也很快到來了,因此網易有道進行了新的轉型,開始發力在線教育領域,于2014年推出在線教育課程平臺“有道學堂”,于2016年更名“有道精品課”。

基于有道詞典的用戶沉淀,再加上網易系其他產品的導流來源,網易的教育板塊發展十分迅猛。截至2019年上半年,網易有道學習工具產品的MAU(平均月活躍用戶量)已經超過1億。

在其他業務遭遇寒冬之時,一枝獨秀的教育業務得到了丁磊的高度關注。丁磊在2018年四季度財報電話會議中首次將教育提升到網易集團戰略層面,并將其與游戲、電商、音樂并列為網易四大戰略。至此,有道的核心地位才被正式確立。

目前,網易在教育領域已形成了相對完整的產品矩陣。有道詞典、有道云筆記等工具產品作為流量入口,可以引流至網易云課堂、有道精品課、中國大學MOOC等付費課程進行變現,內容互動課有道數學、有道背單詞等,除此之外還有智能答題板、有道詞典筆等擴展的硬件產品。

而在課程內容方面,也是包含了大語文、素質教育、在線英語、職業教育等諸多領域,用戶群體覆蓋早幼教、K12、成人等多個年齡段。

那么,網易有道能否成功拯救網易呢?

上市敲鐘之后,網易有道沒開心多久,股價就大跌了。網易有道開盤價為13.75美元每股,破發近20%,收盤報12.5美元每股,跌幅達26.47%,市值為14億美元。

表面來看,有道的營收很是亮眼。2018年,有道全年營收達人民幣7.3億,同比增長60.5%;2019年上半年營收5.48億元,同比增長67.67%。

但繁榮之后仍有隱憂,網易賺的錢,還沒有虧的多。2017年-2019年上半年,分別虧損9.75億元、7.05億元、8.05億元,2018年和2019年上半年同比增速分別為56%和105%,顯然遠遠高于營收增速。

虧損,是整個行業的困局。《2018在線教育趨勢報告》指出,2015—2018年多數在線教育企業在虧損,僅3%的企業實現盈利。

縱觀市場上已成功上市,五家企業就有四家虧損。2016年6月中國在線教育赴美上市的第一家公司51talk,到2018年赴美上市的流利說、赴港上市的新東方在線,以及2019年6月IPO的跟誰學——除了跟誰學一家盈利,其他全部大幅虧損。

(來源:上市公司財報;制圖:財報看公司)

這背后,則是在線教育行業的激烈廝殺,進行全面布局的網易有道,自然也遇到了來自四面八方的對手重圍。在線大班課,有成功在美上市的好未來、跟誰學,以及近年以來成長迅猛的作業幫、猿輔導;在線英語教學方面,有VIPKID、無憂英語等入局者;繪本、編程等領域跟不用說,編程貓、伴魚等一眾玩家都在激烈廝殺。

市場重圍中,自然需要在營銷方面不斷投入。數據顯示,網易有道2017年銷售和營銷費用為1.36億,2018年上漲56.44%至2.13億,2019不過半年時間,這一費用就變為1.86億。

而且相比好未來、跟誰學(背后新東方)等在教育行業深耕已久的競爭對手,網易的教研能力明顯不足。目前網易有道總員工1142人,其中專職講師、助教和課程開發人員162人,僅占比14.2%;而銷售人員達到了254人,占比22.2%。

可能是也知道這一行難做,上市敲鐘之前,丁磊就說出了一句“不要去關注股價”。而在開盤之后,網易有道股價果然下跌了,而且幅度超過了20%。

面對網易有道的瓶頸,網易有道在招股書中給出的解決辦法是工作室模式和技術研發。周楓在全員信中也表示,篤信技術的力量可以在教育領域做出改變。

在技術上,網易有道確實一直很舍得花錢。招股書數據顯示,2017年其研發支出占比29.2%,2018年研發支出占比25.1%,2019年上半年研發支出為1.11億人民幣,占比20.3%,在互聯網教育行業中,這樣的投入處于研發投入較高的位置。

除此之外,AI還能夠改變現在教育資源分配不均的問題,情懷也成為了驅動有道成長的重要因素。2018年底,《中國青年報》冰點特稿《這塊屏幕可能改變命運》講述了200多所貧困地區的中學學生,通過直播與名校成都七中同步上課,最終考上心儀大學的故事。

聽到這個消息的時候,丁磊在朋友圈表態,要拿出一個億支持更多學校落地網課模式。“讓知識無階層流動,讓中國處處都是學區房!”。

今年9月初,網易公益教育項目在四川攀枝花鹽邊中學簽約,超300所學校將開設網課,通過網易公益教育平臺,學習來自成都七中等名校的相關課程。丁磊也通過平臺為當地學子送上寄語。

據說,網易有道的取名來由是“君子愛財,取之有道。”那么,上市之后,網易有道能否給網易帶來更多的利潤,給社會帶來更大的價值呢?讓我們拭目以待。


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